报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 C2板块 - Q2碳二下游产品价差环比提升,乙烷一期装置技改优化 [6] - 目前乙烷原料价格已经回落至历史低位,C2价差有望维持较高盈利 [6] C3板块 - Q2碳三价差环比改善,PDH装置实现综合单耗优化 [6] - 随着下游需求回暖,C3价差有望持续修复 [6] 其他 - 80万吨多碳醇顺利投产巩固一体化优势 [6] - α-烯烃综合利用高端项目开工接续未来高成长 [6] - 24Q2期间费用率同比有所提升,主要系财务费用增加较多 [6] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入194亿元,同比下降4.6%;归母净利润20.6亿元,同比增长12.5% [6] - 预测2024-2026年营业收入分别为48,280/54,604/68,296百万元,归母净利润分别为5,461/6,586/8,936百万元 [8] - 预测2024-2026年毛利率分别为20.0%/21.1%/22.0%,ROE分别为17.7%/17.6%/19.3% [8]