报告评级 - 报告给出了快手的买入评级 [10] 报告核心观点 - 预计快手2024年2季度收入305亿元,同比增10%,经调整净利润同比增63%至44亿元 [3] - 下调2季度/全年电商GMV增长预期至19%/21%,主要考虑大盘增长放缓和行业竞争加剧 [4] - 预计广告收入将维持快速增长,内循环广告收入增速(26%)高于电商GMV增速,外循环广告也将维持双位数同比增长 [5] - 下调目标价至55港元,维持买入评级,认为公司收入结构改善对毛利率拉动趋势不变,营销费用率有较大优化空间 [6] 财务数据总结 - 2024年预计收入1277亿元,同比增12.5% [7] - 2024年预计净利润182亿元,同比增77% [7] - 2024年预计每股盈利4.20元,同比增81.7% [7] - 2024年预计市盈率10.4倍 [7] - 2024年预计市账率2.78倍 [7] 行业覆盖对比 - 交银国际覆盖的互联网及教育行业公司中,快手的目标价涨幅位于中游水平 [37][38]