报告公司投资评级 - 报告维持佩蒂股份"买入"评级[9] 报告的核心观点 国内自主品牌产品上新,国内收入增长值得期待 - 2024年上半年,公司自主品牌业务较好地完成了半年度阶段性目标,收入规模继续保持快速增长态势[3] - 公司于2024年5月推出爵宴品牌的主粮,主打"原生天然食材"、"风干工艺",在原有主要品类的收入规模保持快速增长的同时,推出的重点产品新型主粮产品快速被市场接受,取得了较好的预期效果[3] - 2024年618,公司爵宴品牌表现强势,累计GMV超2500万元,金额相比去年同期增长67%,其中爵宴纯脆肉干获抖音幼犬零食、天猫狗零食、京东狗零食榜单第一[3] 海外订单恢复好,全球化基地布局有利于提升风险抵御能力 - 2024年上半年,公司充分发挥产品研发、海外制造等优势,积极拓展新客户,加深和现有核心客户的合作力度,ODM业务出货量实现大幅增加,营业收入同比有较大幅度增加[4] - 越南生产基地保持满负荷运转状态,柬埔寨生产基地的产能利用率快速释放[4] - 公司上半年加强对柬埔寨、越南、新西兰等重点生产基地的管理,完善在采购、运输、人员组织等方面的管理体系,有利于发挥区域原材料等优势,并增强单一区域出口关税变动等风险的抵御能力[4] "一体两翼"发展战略执行坚定,实控人增持彰显信心 - 2024年上半年,公司聚焦主营业务,各项工作以"一体两翼"发展战略和年度任务目标为指引,坚持全球化运营,积极开拓国内、外两个市场,以自主品牌打造、渠道拓展、项目运营质量提升为工作重心,经营业绩的质和量均有较大幅提升[5] - 公司实控人陈振标自2024年1月16日开始增持公司股份起至2024年7月15日止,累计购入公司股份85.28万股,共使用资金1001万元人民币,彰显公司实控人对公司长期发展的信心[5] 财务预测摘要 - 我们预计2024-2026年公司实现营业收入为19.8/24.3/28.4亿元,实现归母净利润1.5/1.9/2.5亿元,同比扭亏为盈/29%/29%[6] - 公司海外订单增长较好,国内自主品牌有望较快增长[6]