报告公司投资评级 - 隧道股份(600820)的投资评级为增持 [3] 报告的核心观点 上海发放无驾驶人智能网联汽车示范应用许可,将启动面向市民的实地测试 - 7月4日,2024世界人工智能大会期间,上海发放首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可,四家企业获证 [6] - 获证企业表示,首批拿到5辆车,年底会投放四十台以上,最快将在未来一周内启动面向普通市民的无驾驶人智能网联汽车实地测试,测试期间全程免费 [6] - 7月3日,多部委发布通知,确定了上海、北京等20个城市(联合体)为智能网联汽车"车路云一体化"应用试点城市 [6] 隧道股份下属城建设计集团发力车路云建设,开展多个车路云示范项目 - 公司下属城建设计集团作为国内最早从事智能交通行业设计的设计咨询企业之一,聚焦互联网+、人工智能等前沿技术领域在车路云建设上持续发力 [14] - 开展的项目包括全国首个智能网联汽车示范区上海汽车城核心区开放道路智能网联汽车测试环境建设工程、全国首个智慧全出行链测试示范区奉贤区智能网联汽车测试示范区建设项目、全国首个极寒自动驾驶测试场黑河市自动驾驶测试场建设工程等 [14] - 将紧抓全球智能网联汽车发展新机遇,推动基础设施连点成线成面,助力智能网联汽车与智慧交通产业能级加速跃升 [6] 2024年新签订单461亿元增9%,投资类业务103亿元增83% - 2024年上半年新签订单461亿元增9%,其中Q2新签235亿元增11% [6] - 上半年施工业务391亿元增13%占比85%,设计业务29亿元降24%,运营业务39亿元增0.1%,数字业务2.3亿元 [6] - 上半年新增投资类项目103亿元增83% [6] 隧道股份股息率5.78%,PB0.69倍、2024PE6.3倍处于历史底部 - 维持预测2024-2026年EPS为1.02/1.10/1.17元,增速9%/8%/7% [6] - 公司当前股息率5.78%、PB0.69倍近10年分位数11%、2024PE6.3倍近10年分位数12% [6] - 2024年力争营收增5-10%,归母净利增5-10% [6]