报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 上半年业绩下滑 - 上半年网通市场量价双跌拖累业绩,归母净利润-1500万到-1800万元 [2][3] - 汇兑收益同比减少,上半年汇兑损失2000多万元 [3] - 非经常性损益约为3300万元,上年同期为1932.79万元 [3] 二季度业绩改善 - 二季度收入与毛利率环比第一季度均有所改善 [4] - 公司努力开拓市场、升级产品、扩大合作、强化成本管理等措施推动业绩改善 [4] 下半年订单有望转好 - 国产海思方案WIFI产品获客户项目,运营商直营业务突破新订单 [5] - 800G数据中心交换机、核心路由等高阶数通产品持续交付 [5] - FWA产品完成新技术新方案项目开发,出货额同比增幅明显 [5] - 新产品发展部完成智能语音识别芯片定制研发、自研模组开发 [5] - 机顶盒、汽车电子出货额同比增幅分别超过60%、350% [5] - 国内企业持续布局算力中心,高端交换机市场需求有望扩大 [5] - 北美合作厂商持续推进,越南工厂交付能力持续提升 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为83.32、88.64、93.28亿元 [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.17、2.74、3.15亿元 [6] - 对应PE分别为22X、17X、15X [6]