报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 业绩符合预期,盈利能力持续提升 - 公司24H1业绩预告符合预期,盈利能力持续提升,验证了公司供应链持续优化及内部管理提效的成果 [6] - 24Q2公司归母净利率预计为-1.37%,同比提升2.5个百分点,供应链持续升级成效显著,推动公司盈利能力持续提升 [6] 供应链升级支撑全渠道放量 - 公司23Q3-24Q2连续四个季度收入高增长,验证了公司线上渠道增长模型已跑通 [7] - 供应链优化支撑高端性价比战略提升了产品核心竞争力,线上市占率有望进一步提升,线下渠道动作持续推进 [7] 盈利预测与投资评级 - 预计公司24-26年每股收益为1.00、1.51、2.14元,维持"买入"评级 [8] 财务数据总结 收入情况 - 公司预计24H1实现收入50.4-51.0亿元,同比增长74.19%-76.27% [6] - 预计24Q2实现收入13.94-14.54亿元,同比增长40.45%-46.49% [6] - 预计24-26年营业总收入分别为10,468百万元、13,939百万元、17,736百万元,增长率分别为47.1%、33.1%、27.2% [10] 利润情况 - 公司预计24H1实现归母净利润2.86-2.92亿元,同比增长85.85%-90.08% [6] - 预计24Q2实现归母净利润0.23~-0.16亿元,同比明显减亏 [6] - 预计24-26年归属母公司净利润分别为402百万元、606百万元、860百万元,增长率分别为83.1%、50.6%、41.8% [10] 盈利能力指标 - 预计24-26年毛利率分别为23.2%、23.1%、23.0% [10] - 预计24-26年ROE分别为14.3%、18.1%、20.9% [10] - 预计24-26年EPS分别为1.00元、1.51元、2.14元 [10]