报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级,目标价为52港元,较当前价格上涨52.5% [4] 报告的核心观点 - 公司发行35亿美元可转债,转股价为43.71港元,较发布日收盘价溢价21.2%,转股后将增发6.252亿新H股,占现有H股的8.39%,对股本的摊薄影响约为3.43% [9][10][11] - 可转债发行有利于提升公司H股占比,增强离岸流动性 [11] - 公司可能将可转债募集资金注入寿险等核心业务,有助于提升寿险核心偿付能力比率,预计1季度将从118.8%上升至125.2% [14][15][17] - 公司股价短期内或有波动,但整体影响有限,维持"买入"评级 [4] 公司财务数据分析 - 公司2022年净利润1,348.17亿元,2023年为1,092.74亿元,2024年预计为1,540.21亿元 [31] - 公司2022年每股收益4.80元,2023年为4.84元,2024年预计为7.18元 [36] - 公司2022年净资产收益率为9.9%,2023年为9.7%,2024年预计为13.2% [36] - 公司2022年市净率为0.77倍,2023年为0.74倍,2024年预计为0.70倍 [36] - 公司2022年股息率为7.6%,2023年为7.8%,2024年预计为8.0% [36] 行业数据分析 - 公司寿险业务1季度核心偿付能力比率为118.8%,行业平均为113.5%,位居第二 [15] - 公司财险业务1季度核心偿付能力比率为173.8%,行业平均水平 [19][20] - 公司集团整体2022年底核心偿付能力比率为166.4%,2023年为160.3% [22]