报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [12] 报告的核心观点 公司概况 - 新产业成立于1995年,专注化学发光产品近30年,形成自研仪器+试剂的产品矩阵 [5] - 公司产品进入152个国家和地区,先后获得FDA、CE list A等全球高标准认证,跻身国内体外诊断出海标杆 [5][72] 技术优势 - 公司持续研发投入,技术迭代引领行业趋势,装机量稳居前列 [6] - 推出行业首台600高速化学发光系统X8,更高通量仪器X10于2024年2月发布 [6] - 公司小分子夹心法提升试剂性能,助力进口替代 [57][58] 海外布局 - 公司早期通过代理制,发展至区域网格化管理,深耕重点市场 [15][76] - 2023年公司海外收入13.19亿元,同比增长36.16%,其中试剂增长54.56% [82] - 海外装机结构持续优化,中大型机销量占比提升至56.7%,为试剂增长奠定基础 [78] 财务表现 - 预计2024-2026年公司收入分别为49.40/63.20/80.64亿元,同比增长25.72%/27.93%/27.60% [83] - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.81/26.69/34.05亿元,增速分别为25.83%/28.29%/27.56% [87]