报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 中国平安计划在美国境外发行以 H 股(2318.HK)为标的的可转换债券 [2] - 可转债发行规模为 35 亿美元,将于 2029 年 7 月 22 日到期,票息为每年 0.875% [3] - 转股价为每股 43.71 港元,对应 2024 年 7 月 15 日中国平安 H 股收盘价和当日交易均价的溢价率分别约为 21.2%和 22.3% [3] - 2027 年 8 月 5 日后但在到期日前的任何时间,连续 30 天内任意 20 个交易日转换价的 130%,可触发强赎机制 [3] - 可转债发行所得款项将用于满足集团未来业务发展需求,支持医疗养老新战略,以及一般公司用途 [4] - 转股摊薄影响有限,若转债发行能稳定甚至提升中长期分红水平,将显著降低对股价的负面影响 [6] 财务数据总结 - 预计公司 2024-26 年归母净利润为 1204、1541 和 1622 亿元,同比增速为 40.5%、28.0%和 5.2% [6] - 新业务价值 2024-26 年分别为 36265、38871 和 43956 百万元,同比增长 16.7%、7.2%和 13.1% [Table_EPS] - 每股内含价值 2024-26 年分别为 83.19、85.15 和 117.98 元/股 [Table_EPS] - 截至 1Q24 末,集团和主要子公司偿付能力充足率保持稳定,静态测算下可转债发行后综合偿付能力充足率将提升 3.08 个百分点至 211.1% [5]