公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [7][14][15] 报告的核心观点 1) 公司加码新材料新能源项目,巩固碳三产业链龙头 [4][8] 2) 80 万吨多碳醇项目顺利投产,完善公司碳三产业链上下游一体化配套 [5][9] 3) 丁辛醇景气同比提升,有望增厚公司利润 [6][10][11] 分组内容总结 公司加码新材料新能源项目,巩固碳三产业链龙头 公司与浙江独山港经济开发区管理委员会、液化空气(中国)投资有限公司签署合作框架协议,总投资约102亿元,在独山港区新建年产90万吨PDH、80万吨丁辛醇、12万吨新戊二醇及配套装置,并利用富余氢气资源解决公司氢能一体化项目原料问题。液空中国拟依托公司丰富的氢气资源,在独山港区建设氢气充装站和液化装置,构建氢能战略合作生态圈。[4][8] 80 万吨多碳醇项目顺利投产,完善公司碳三产业链上下游一体化配套 公司105万吨丙烯酸酯产能每年需要约65万吨丁辛醇,80万吨丁辛醇项目顺利投产后将实现碳三全产业链的一体化布局,原料供应稳定性及产品盈利能力有望进一步提升。此外,公司还有多个新项目正在建设中,如年产26万吨高分子乳液、年产20万吨精丙烯酸、年产4万吨EAA等。[5][9] 丁辛醇景气同比提升,有望增厚公司利润 2019-2023年我国正丁醇和辛醇产量及表观消费量均保持6-7%的复合增速。2023年国内多元醇行业新增产能较少,加之企业集中停车检修,导致市场供应偏紧,价格处于高位运行。进入2024年以来,市场供应逐渐宽松,但价格仍高于2023年同期。预期随着下游行业需求回暖,正丁醇和辛醇需求将保持增长,有望增厚公司利润。[6][10][11]