报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [5] 报告的核心观点 收入分析 - 品类渠道共振,Q2 有望环比增长 [3] - 产品端全规格发展,鹌鹑蛋、素毛肚快速增长 [3] - 渠道端抖音增势良好,零食量贩持续发力 [3] 利润分析 - 毛利率环比或有提升,归母净利润受股权支付费用影响增速有所放缓 [4] - 若剔除股份支付影响,Q2 扣非归母净利润增速预计提升至 3%-18% [4] 分红、回购回馈股东 - 公司重视投资者回报,积极采取分红、回购等措施 [4] - 中期拟每10股派发现金红利6元,回购金额0.5-0.7亿元 [4] - 实控人之一提前终止减持计划 [4] 中长期展望 - 公司适配产业链发展,具备长期经营韧性 [7] - 自有供应链及优秀的组织能力符合当前产业链变化趋势 [7] - 全渠道布局及产品放量有望助力公司进一步提升盈利能力 [8]