报告公司投资评级 - 报告维持大北农"买入"评级 [10] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩有所改善,归母净利润亏损同比减亏76.75%~80.62% [1] - 公司饲料业务经营正常,采取降本增效措施使饲料业务利润贡献保持稳健 [2] - 公司生猪业务在2024年二季度实现盈利,下半年生猪价格有望持续景气,生猪板块有望持续盈利 [3] - 公司转基因玉米种子商业化应用已开启,公司在转基因技术方面布局领先,品种储备丰富,有望在新技术应用时代获得种业规模进一步扩大 [4] - 公司预计2024年种植季玉米种植推广面积同比增加15%~20%,已收到部分转基因种子性状许可费的预收款 [4] - 公司主营水稻业务的龙粳种业在2024年5月份实现并表,持股比例66.59% [5] - 公司2024/25/26年EPS预计可达0.03/0.30/0.31元 [6] 财务数据分析 - 公司2024年营业收入预计为412.11亿元,同比增长23.42% [8] - 公司2024年归母净利润预计为1.08亿元,同比减亏104.95% [8] - 公司2024年毛利率预计为12.87%,较2023年的9.63%有所改善 [16] - 公司2024年ROE预计为1.27%,2025年有望提升至13.05% [16] - 公司2024年资产负债率为66.34%,2026年有望下降至59.83% [16]