报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价为24.50元,相当于2024年35.00x的动态市盈率 [6] 报告的核心观点 业绩预告亮眼 - 公司2024H1预计实现归母净利润11.8112.65亿元,同增180%–200%;扣非归母净利润11.4712.35亿元,同增160%–180% [1] - 公司2024Q2单季度预计实现归母净利润8.01~8.86亿元,同增154-181% [1] - 业绩预告亮眼主要系在强化精益运营、修复提升盈利能力的经营导向下,智能声学整机和智能硬件业务的盈利能力得到改善 [1] XR产品前景广阔 - 据IDC,2024年将成为XR头显复苏的一年,出货量预计将增长46.4% [2] - AR/ER产品凭借相对亲民的售价、更轻便的佩戴感受和更广泛的使用场景取得了相较MR/VR等设备更好的成长 [2] - 国内的AR产品(含Extend Reality)在2023Q2-2024Q1连续4个季度实现超越100%的同比增速 [2] 公司积极布局XR产业链 - 公司是全球XR综合方案龙头厂商,在声学、光学、微电子、精密制造等领域内具有创新性竞争优势 [4] - 公司8项主要在研项目中,4项直接与XR产品相关,彰显公司对XR的战略重视 [4] 财务和估值分析 - 我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为8.95%、15.61%、14.51%,净利润的增速分别为120.01%、50.31%、22.02% [5] - 考虑到公司XR业务具有龙头优势及广阔的长期成长空间,我们对公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价为24.50元,相当于2024年35.00x的动态市盈率 [5]