报告评级 - 报告给予特步国际(01368)买入评级(维持) [1] 报告核心观点 - 特步主品牌2024Q2零售流水同比增长10%,环比提速,主要由电商渠道带动,公司3月发布的高性价比碳板跑鞋360X积极带动了线上流水增长 [6] - 2024Q2集团零售折扣环比改善至约75折,库存周转处于4个月的健康水平,公司通过合理的库存管控,推动了零售折扣的改善,有望实现利润率的提升 [7] - 未来公司将投入更多资源在索康尼、迈乐及儿童业务中,有望推动集团未来的持续增长,预计2024-2026年收入和净利润将保持稳健增长 [8] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现收入154.20、162.55及184.38亿元人民币,归母净利润12.2、14.0及16.2亿元人民币,对应PE估值分别为10/9/8X [8][10] - 2023年公司主营收入为143.46亿元,同比增长11%;归母净利润为10.30亿元,同比增长12% [10] - 公司2023-2026年ROE分别为11.6%、12.8%、13.7%和14.7%,盈利能力持续提升 [10]