报告公司投资评级 报告给予北方华创"买入"评级。[11] 报告的核心观点 2024上半年业绩同比增长,规模效应推动成本下降 2024年上半年,公司持续聚焦主营业务,扩大营收规模,市场占有率持续上升,成本费用得到有效控制,预计实现营收114.1亿元-131.4亿元,同比增长35.40%-55.93%;预计实现归母净利润25.7亿元-29.6亿元,同比增长42.84%-64.51%。主要原因是:1)研发端,公司持续精研客户需求,丰富产品矩阵,不断提升核心竞争力;2)营收端,随着公司营收规模持续扩大,规模效应逐渐显现,智能制造助力运营水平有效提升,成本费用率稳定下降。[8] 刻蚀设备推陈出新,竞争优势明显 公司在刻蚀技术方面持续发力,2023年已实现12英寸硅、金属、介质刻蚀机全覆盖,形成了更加完整的刻蚀解决方案,实现了介质刻蚀设备领域关键突破,发布了满足客户不同工艺需求的全系列等离子去胶产品,应用高深宽比刻蚀工艺的深硅刻蚀机单机型销量破百,累计刻蚀产品系列出货超3500腔。截至2023年底,公司ICP刻蚀设备已累计出货超3200腔,CCP刻蚀设备已累计出货超100腔,TSV刻蚀设备已广泛应用于国内主流Fab厂和先进封装厂,是国内TSV量产线的主力机台,市占率领先。[9] 薄膜沉积设备多领域量产应用,PVD技术先行者 薄膜沉积设备是半导体制造工艺中的关键环节。PVD设备方面,公司是国内PVD工艺装备技术的先行者,截至2023年底,集成电路领域铜(Cu)互连、铝垫层(Al Pad)、金属硬掩膜(Metal Hard Mask)、金属栅(Metal Gate)、硅化物(Silicide)等工艺设备在客户端实现稳定量产,成为多家客户的基线设备,并广泛应用在逻辑、存储等主流产线,同时也成功实现功率半导体、三维集成和先进封装、新型显示、化合物半导体等多个领域的量产应用。CVD设备方面,公司布局拓展了DCVD和MCVD两大系列产品,截至2023年底,公司已实现30余款CVD产品量产应用,为超过50家客户提供技术支持,累计出货超1000腔。[10] 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为299.54、392.06、491.36亿元,EPS分别为10.70、14.51、18.52元,当前股价对应PE分别为30.7、22.6、17.7倍。[11][13]