公司概况 - 捷众科技是专注于精密汽车零部件的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品包括汽车雨刮系统零部件、汽车门窗系统零部件和汽车空调系统零部件，尤其是精密塑料齿轮等精密注塑件在国内具有较高的知名度[17] - 公司主要为法雷奥、恩坦华、东洋机电等全球领先的汽车零部件一级供应商提供各类零部件产品，是上汽通用的一级供应商[17] 投资评级 - 报告给予捷众科技“增持”评级，这是首次覆盖[2] 核心观点 - 捷众科技顺应新能源车轻量化趋势，推进产能及渠道布局，预计未来产能释放将带动业务规模持续扩大[1] - 公司拥有稳定的优质客户群体，包括法雷奥、恩坦华、东洋机电等全球知名零部件一级供应商和上汽通用等主流整车厂商[17] 财务数据 - 2023年公司实现营收2.31亿元，同比增长18%，归母净利润3985.05万元，同比增长6.10%[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.54亿元、0.67亿元和0.84亿元，对应EPS分别为0.82元/股、1.02元/股和1.27元/股[2] 行业趋势 - 2023年我国汽车产销量分别达到3016.1万辆和3009.4万辆，同比增长11.6%和12%，新能源汽车产销突破900万辆，市占率超过30%[3] - 汽车尤其是新能源车轻量化的发展趋势将提高汽车塑料件在汽车零部件中的份额，为上游汽车塑料零部件行业带来更多发展机遇[3] 客户与市场 - 法雷奥为公司第一大客户，客户集中度逐年下降，2023年对法雷奥集团、恩坦华集团合计收入占比49%[60] - 公司代表性产品雨刮电机齿轮国内市占率约25%[62] 技术与研发 - 公司拥有15项发明专利，研发费用率维持在5%左右，核心技术包括精密注塑模具设计与制造技术、汽车精密零部件先进生产工艺等[78][81] 产能与扩张 - 公司募投项目预计2026年5月投产，达产后预计新增塑料零件年产能8000万件、精密冲压件年产能800万件、模具300套，预计新增营收1.59亿元[104][110] 盈利预测与投资建议 - 首次覆盖给予“增持”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.54亿元、0.67亿元和0.84亿元，对应EPS分别为0.82元/股、1.02元/股和1.27元/股，对应当前股价PE分别为13.3倍、10.8倍和8.6倍[150]