报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司业绩大幅增长 - 2023年Q2业绩大幅增长,盈利能力进一步改善 [2][4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到25/35/45亿元,对应PE估值29.5/21.0/16.3倍 [8] AR业务前景看好 - AR有望开启新一轮产品周期,GPT-4等多模态AI大模型推出将大幅提升智能交互能力,AR眼镜在语音对话、导航、翻译等场景有望更快落地 [7] - 歌尔公司前瞻布局AR多年,与Meta、高通等紧密合作,覆盖整机/衍射光波导/光机/声学等环节,深度受益AI+AR带来的新产品周期 [7] 财务数据总结 营收情况 - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到98.8/120.0/144.3亿元,同比增长0.2%/21.5%/20.2% [10] 盈利能力 - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到25.1/35.3/45.4亿元,同比增长130.6%/40.5%/28.7% [10] - 预计公司2024-2026年毛利率将分别为10.3%/10.6%/10.8%,净利率为2.4%/2.8%/2.9% [10] - 预计公司2024-2026年ROE将分别为7.6%/9.8%/11.5%,ROIC为7.7%/9.2%/10.6% [10] 偿债能力 - 预计公司2024-2026年资产负债率将分别为43.4%/57.2%/56.9%,债务权益比为30.1%/28.0%/26.0% [10] 营运能力 - 预计公司2024-2026年应收账款周转天数将分别为44/37/36天,应付账款周转天数为90/99/101天,存货周转天数为50/51/50天 [10]