公司投资评级 - 公司评级为"买入-A/买入-H" [5] 核心观点 - 24Q2公司预计实现归母净利润31.17-36.63亿元,同比增708%-849%,环比增50%-77%,主要是由于铜价环比大涨16%至9874美元/吨 [3] - 24Q2公司铜、钴产量分别环增13%、14%,同比增84%、102%,24H1铜、钴产量分别完成年度中值目标的58%、83% [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司24-26年EPS为0.63/0.64/0.65元/股,给予公司24年20倍PE估值,对应A股合理价值12.65元/股,H股合理价值10.96港币/股 [4] - 维持公司A/H股"买入"评级 [4] 风险提示 - 全球经济不确定性为金属价格带来不确定性 [4] - 贸易业务规模大,风控不严可能导致较大亏损 [4] - 主要产品产量不及预期 [4]