报告评级 - 保利发展(600048)的投资评级为增持 [1] 报告核心观点 - 公司利润率依然处在下滑通道,未来随着房价的企稳和拿地权益比的提升将企稳 [1] - 公司 ROE 创新低,需继续加快在手项目去化 [1] - 未来两年现金分红率不低于 40%,股息率上升至 4.8%左右 [1] 财务数据总结 营收及利润 - 2024年上半年公司实现营业收入1393亿元,同比增长1.6%;实现归母净利润75亿元,同比减少38.6% [1] - 2024年-2026年公司预计EPS分别为0.95/1.01/1.10元 [1] 盈利能力 - 2024年上半年,公司营业利润率从2023年同期14.1%下滑4.1个百分点至10.0% [1] - 2024年上半年,公司归母净利润率从2023年同期8.9%下滑3.5个百分点至5.4% [1] - 2024年上半年公司ROE下降2.4个百分点至3.7% [1] 现金流及分红 - 未来两年公司现金分红率不低于40%,股息率上升至4.8%左右 [1] - 考虑到回购股份,公司2023年度现金分红率为42.4% [1] 风险提示 无