报告评级 - 报告维持"增持"评级 [8] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现归母净利润8.5-10.2亿元,同比增加52%-82% [8] - 2024年上半年,半钢出口需求持续向好,全钢受产能调整以及加税提前采购影响有所下滑,整体Q2销量同环比提升 [9] - 5-6月海运影响逐步显现,原料成本Q2环比提升 [10] - 塞尔维亚工厂逐步投产,2024年可实现销售100万条全钢、200-300万条半钢 [11] - 2023年7月美国商务部对公司税率由21.09%降至4.52%,有利于后续订单获取和盈利改善 [11] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计分别为21.3、25.1、28.2亿元 [12] - 2024-2026年预计PE分别为13、11、10倍 [12] - 2023年营业总收入为20,165百万元,同比增长18.6% [14] - 2023年归母净利润为1,391百万元,同比增长376.9% [14] - 2024年上半年营业总收入预计为25,525百万元,同比增长26.6% [14] - 2024年上半年归母净利润预计为2,133百万元,同比增长53.4% [14] 风险提示 - 原材料大幅波动影响盈利能力 [12] - 产能投放不及预期 [12]