报告公司投资评级 - 报告给予腾讯(700 HK)买入评级 [1] - 目标价为480港元 [2] 报告的核心观点 - 腾讯游戏业务复苏和广告业务表现稳健 [1] - 预计2024年二季度总收入和非IFRS净利润同比增长8%和33%至1609亿元和492亿元 [1] - 地下城与勇士手游上线表现超预期 [1] - 广告业务表现稳健 [1] - 金融科技业务在宏观不确定性影响下增长放缓 [1] - 毛利率和净利率有望继续提升 [1] 公司业务分析 游戏业务 - 地下城与勇士手游上线后在中国iOS畅销榜排名前2 [1] - 地下城与勇士手游和Supercell新游戏由于较长的递延期 [1] - 预计2024年下半年游戏业务收入将增长12% [1] 广告业务 - 2024年二季度广告收入同比增长18%至294亿元 [1] - 主要得益于微信广告属性(如视频号和小程序)表现良好 [1] 金融科技业务 - 2024年二季度金融科技业务收入同比增长7% [1] - 增速放缓是由于消费情绪疲软影响了金融科技业务的总支付量 [1] 估值分析 - 2024年预计市盈率为24倍 [2] - 目标价对应20.9%的上行空间 [2]