报告公司投资评级 - 报告维持柳工"买入-A"的投资评级,6个月目标价为13.14元,相当于2024年18X的动态市盈率 [12] 报告的核心观点 - 柳工2024年上半年业绩预计保持高增,归母净利润同比增长45%-70% [2] - 国企改革深化促进柳工盈利能力明显改善,毛利率和净利率均有大幅提升 [3] - 土方类设备内需恢复,出口降幅收窄,柳工有望充分受益 [4] - 装载机电动化渗透率快速提升,柳工作为行业龙头有望继续领跑 [5] 财务数据总结 - 预计2024-2026年柳工收入分别为304.1、345.3、404.3亿元,增速10.5%、13.5%、17.1% [6] - 预计2024-2026年柳工净利润分别为14.5、20.0、26.7亿元,增速66.6%、38.7%、33.4% [6] - 柳工2023年毛利率20.82%,同比提升约4个百分点,净利率3.42%,同比提升约1个百分点 [3] - 柳工2023年ROE为5.2%,2024-2026年将提升至8.3%、10.7%、13.2% [16]