报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年营业收入 15.31 亿元,同比增长 68%,创历史新高;归母净利润 1.48 亿元,同比增长 200%;扣非净利润 1.12 亿元,同比增长 1873% [9][10] - 公司二季度营收 8.78 亿元,同比增长 67%,环比增长 34%,创历史新高;归母净利润 1.20 亿元,环比增长 336%;毛利率 33.40%,环比提升 0.47个百分点 [11] - 公司在智能可穿戴和智能家居领域客户需求持续增长,驱动公司营收增长;公司在智能手表/手环市场持续拓展新产品和新客户,市场份额逐步提升;公司新一代智能可穿戴芯片 BES2800 实现量产出货 [11] - 公司持续投入研发,2023 年完成 2700iBP 及 WIFI 6 芯片量产,2800 系列新品也已量产出货,未来收入增长可期 [13] 财务数据分析 - 公司预计 2024 年上半年实现营业收入 15.31 亿元,同比增长 68%;实现归母净利润 1.48 亿元,同比增长 200%;实现扣非净利润 1.12 亿元,同比增长 1873% [9][10] - 公司 2024-2026 年营业收入预测分别为 32.4/37.8/45.2 亿元,归母净利润预测分别为 3.3/4.4/5.7 亿元 [14] - 公司 2024-2026 年 PE 预测分别为 56/43/33 倍 [14] 行业发展趋势 - 公司自 2021 年开始布局智能可穿戴领域,在当年顺利量产第一代智能手表芯片 BES2500BP,并在 2022 年推出业内第一颗运动手表单芯片主控—BES2700BP,目前产品已进入国内各大知名厂商 [12] - 公司 BES2800 系列新品采用 6nm 制程,集成 WiFi 和蓝牙模块,支持本地传感网络算法处理,能够为 TWS 耳机、智能手表、智能眼镜、智能助听器等产品提供强大的算力和高品质的无缝连接体验,顺应可穿戴产品 AI 化的发展趋势 [13]