报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年Q2业绩略超预期,归母净利润预计为0.58-0.73亿元,同比增长31.60%~65.44% [7] - 受益于半导体需求回暖、自身产能结构优化,公司业绩有望持续向好 [2] - 公司产能优化效果逐步体现,高端产品占比提升,利润同比获得较大幅度提升 [7] - 公司持续拓展高端封装材料及高端覆铜板用硅微粉填料,积极推进热界面材料球铝等的应用 [7] - 公司投建2.52万吨的电路用电子级功能粉体材料项目,布局3000吨的先进集成电路用超细球形粉体生产线 [7] - 消费电子持续复苏、国产先进封装加速布局、算力需求爆发将成为公司业绩的催化剂 [7] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入、净利润均保持增长,2024-2026年EPS分别为1.26元、1.54元、1.75元 [10] - 公司2022-2026年ROE分别为15.3%、12.9%、15.7%、17.2%、17.5%,盈利能力持续提升 [10] - 公司2022-2026年销售毛利率分别为39.2%、39.3%、42.7%、43.6%、44.4%,毛利率水平较高且持续提升 [10] - 公司2022-2026年EBIT Margin分别为26.5%、25.3%、30.4%、31.6%、32.6%,盈利能力较强 [10] 估值分析 - 公司当前市盈率为40.74倍,低于同行业平均水平46.97倍 [17] - 公司目标价上调至59.18元,对应2024年46.97倍PE [7] 风险提示 - 市场开拓不及预期 - 天然气价格上涨 [7]