投资评级和报告核心观点 - 报告给予361度(01361.HK)公司"买入"评级,维持此前评级[3] - 报告认为361度2024年Q1/Q2线下成人流水高双/10%增长、童装流水20-25%/中双增长、电商流水20-25%/30-35%增长,线下流水环比降速但电商亮眼且经营指标稳健,预计2024-2026年净利润为11.4/13.5/15.8亿元,对应EPS为0.6/0.7/0.8元,当前股价对应PE为6.6/5.6/4.8倍[7] - 报告认为361度产品端构建跑步、篮球等专业产品矩阵并不断创新,渠道端开大店提店效,营销端品牌资源不断丰富,线下国内长期仍有开店空间与店效提升空间,同时电商及童装高速增长,海外开立独立站加速渗透并拓展新市场[7] 2024年Q2经营情况 - 2024Q2库销比4.5-5保持良性,折扣大约71折,受益于性价比品牌的定价优势,折扣环比/同比均基本持平,有望恢复至7.5折的疫情前水平,售罄率预计80%,表现优异[8] - 2024Q2线下成人门店预计净增,成人及儿童平均门店面积均有提升,成人门店平均月店效接近200万,童装门店平均月店效100-130万,预计2024H2童装店效随五代店占比提升进一步提高[8] - 2024Q2电商流水增长30-35%,618期间电商渠道销售额同比增长94%,位列国产品牌第三,销量增长99%,位列行业第一,洞察年轻群体心理推出差异化爆品,全渠道尖货销量超24万件,同比增长167%[8] 产品和营销 - 361度持续加强产品迭代,提升产品品质同时继续体现功能性及质价比心智,跑步领域主推泰坦家族系列新品,篮球领域结合代言人资源推出新品[9] - 361度代言人资源赋能篮球品类,预计巴黎奥运将结合约基奇产品及资源进行营销[9]