报告公司投资评级 公司维持"买入-B"评级。[2] 报告的核心观点 1) 2024年第二季度,361度主品牌零售流水同比增长10%,361度童装品牌零售流水同比增长中双位数,361度电商平台零售流水同比增长30%-35%。[1] 2) 2024年第二季度,公司线下渠道增速受到外部天气影响有所放缓,电商渠道表现强劲。[1] 3) 公司维持盈利预测,预计2024-2026年营业收入为100.40、116.28、133.70亿元,同比增长19.2%、15.8%、15.0%;归母净利润为11.53、13.48、15.49亿元,同比增长19.9%、17.0%、14.9%。[1] 财务数据总结 1) 2022-2025年,公司营业收入分别为69.61、84.23、100.40、116.28亿元,同比增长17.3%、21.0%、19.2%、15.8%。[4] 2) 2022-2025年,公司净利润分别为7.47、9.61、11.53、13.48亿元,同比增长24.2%、28.7%、19.9%、17.0%。[4] 3) 2022-2025年,公司毛利率分别为40.5%、41.1%、41.1%、41.2%。[4] 4) 2022-2025年,公司ROE分别为8.7%、10.7%、11.4%、11.8%。[4] 5) 2022-2025年,公司PE分别为10.1倍、7.8倍、6.5倍、5.6倍。[4] 行业风险总结 1) 大众运动市场竞争加剧。[3] 2) 电商渠道增速不及预期。[3] 3) 原材料价格剧烈波动。[3]