报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级,预计公司2024-2026年归母净利润为0.88/0.99/1.11亿美元,同比+14%/+13%/+12% [3] 报告的核心观点 - 公司拓品类和拓渠道的逻辑已跑通,后续有望持续提供增量 [2][3] - 公司核心品类市场地位稳固,传统品类不断迭代,新品吸尘器、宠物喂食器、电饭锅等有望带来新增量 [3] - 公司上半年业绩增速优于收入增速,成本层面公司产品结构持续优化且销售规模迅速提升使得固定费用占营收的比例有所降低 [3] 分渠道总结 - 公司核心品类在亚马逊渠道形成一定的品牌认知后,正逐步进军海外线下KA市场,在北美已入驻沃尔玛、Target、COSCO和山姆会员店等 [3] - 公司已在Tiktok渠道有所布局,在美区Tiktok平台,公司的Etekcity营养秤表现较好 [3] 分品类总结 - Q2贡献增量的品类主要有净化器、吸尘器、塔扇及营养秤 [3] - 净化器为公司第一大品类,预计公司Q2净化器同比约40%,线下渠道不断拓展是公司Q2净化器高增的重要原因 [3] - 吸尘器及塔扇为公司2023年拓展的新品类,公司仅用一年时间就实现美区亚马逊类目best seller排名第3及第2,体现了公司较强的品类拓展能力 [3]