报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024H1实现归母净利润1012亿元,同比增长35.24%至62.29%,其中Q2实现归母净利润68亿元,同比增长12.4%至49.7% [4] - 公司2024H1实现扣非归母净利润89.5亿元,同比增长21.17%至43.89%,其中Q2实现扣非归母净利润4.586.08亿元,同比7.9%~+22.3% [4] - 公司内销维度有望巩固龙头地位,内销618大促线上销额市占率从2023年的28%提升至2024年的30% [6] - 公司外销各区域推进属国化运营,海外原有各渠道增长趋势延续,后续或仍将有新品推出以获取更大的海外市场份额 [6] - 公司在6月入驻了北美线下Target和BestBuy新点位,线下新增点位的入驻也将为公司北美的高增提供保障 [6] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年EPS为20.31/24.03/28.23元,增速为+30%/+18%/+17% [6] - 预计公司2024-2026年营业收入为11,423/13,629/16,008百万元,增速为32.0%/19.3%/17.5% [12] - 预计公司2024-2026年归母净利润为2,672/3,162/3,714百万元,增速为30.3%/18.4%/17.4% [12] - 公司2022-2026年净资产收益率为12.4%/18.0%/20.3%/20.9%/21.2% [12] - 公司2022-2026年市盈率(现价&最新股本摊薄)为41.87/24.16/18.55/15.67/13.34 [12]