报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3][11] - 目标价格为64.05港元/股 [3] 报告核心观点 - 快手大模型建设助力智能经营,打造内容生产、内容理解、内容推荐的良性循环 [2] - 快手AI商业化应用加速,自2024年1月到6月,AIGC月活跃客户数增长8倍,月GMV规模提升64倍,平台AIGC广告收入规模提升12倍 [2] - 618期间全网GMV增速较缓,但短视频电商表现仍好于大盘,快手GMV同比增速为16% [2] - 公司启动60亿港元自动回购计划,坚定投入股东回报 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司经调整归母净利润分别为170.15/248.16/316.27亿元 [3] - 2022年营业收入为928.9亿元,同比增长16.2% [9] - 2022年归属母公司净利润为-136.91亿元,同比下降82.5% [9] - 预计2024年毛利率为53.7%,净利率为11.6%,净资产收益率为25.3% [9]