报告公司投资评级 - 京东物流的投资评级为中性，目标价为9.80港元，潜在涨幅为15.6% [2][7] 报告的核心观点 - 报告预计京东物流2024年2季度总收入为438.7亿元人民币，同比增长7%，较此前预期下调约3%，主要反映大件行业景气度疲弱及公司加强标准件价格管理收缩低健康度业务。预计调整后净利润达到12亿元人民币，同比增长45%，对应利润率2.7%，好于此前预期的2.3%，主要因公司降本增效成果好于预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 2季度业绩预览 - 预计内单受到降低免邮门槛利好带动收入持续增长，外部一体化业务客户恢复正增长，但收入增速受客户需求影响，暂未看到大幅反弹的趋势。快递业务公司聚焦时效件，着重发展抖快平台逆向物流件，放弃部分折扣业务，保持业务良性健康增长 [4] 2季度业务更新 - 公司在重点产业带提升仓储服务能力，升级服饰、美妆、酒水、休食等行业专仓。深化与多个品牌的合作，并在出海方面加强与名创优品的全球合作。京东快递在港澳地区服务升级，单量显著提升，并进一步丰富重货快运场景 [5] 估值 - 预计2024年公司收入增长8%，调整后净利润达到44亿元人民币，对应利润率2.4%。基于13倍2024年市盈率，将公司目标价从10.10港元下调至9.80港元，现价已反映短期业务增长潜力，维持中性评级 [6] 财务数据一览 - 2022年至2026年，公司收入、净利润及每股盈利均有增长。2024年预计收入为1803.06亿元人民币，同比增长8.2%，调整后净利润为43.86亿元人民币，每股盈利为0.69元人民币 [11] 损益表 - 2022年至2026年，公司收入、主营业务成本、毛利、销售及管理费用、研发费用、经营利润、Non-GAAP标准下的经营利润、财务成本净额、应占联营公司利润及亏损、其他非经营净收入/费用、税前利润、税费、非控股权益、净利润、作每股收益计算的净利润、Non-GAAP标准的净利润均有详细数据 [28] 资产负债简表 - 2022年至2026年，公司现金及现金等价物、应收账款及票据、其他流动资产、总流动资产、物业、厂房及设备、其他有形资产、无形资产、合资企业/联营公司投资、长期应收收入、其他长期资产、总长期资产、总资产、应付账款、其他短期负债、总流动负债、长期应付账款、其他长期负债、总长期负债、总负债、股本、储备及其他资本项目、股东权益、非控股权益、总权益均有详细数据 [29] 现金流量表 - 2022年至2026年，公司税前利润、合资企业/联营公司收入调整、折旧及摊销、营运资本变动、利息调整、税费、其他经营活动现金流、经营活动现金流、资本开支、其他投资活动现金流、投资活动现金流、负债净变动、权益净变动、股息、其他融资活动现金流、融资活动现金流、汇率收益/损失、年初现金、年末现金均有详细数据 [31] 财务比率 - 2022年至2026年，公司每股指标、利润率分析、盈利能力、其他财务比率均有详细数据 [32]