报告公司投资评级 公司维持增持评级。[10] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年业绩符合预期,归母净利润同比增长5.69%,扣非后归母净利润同比增长7.77%。[10] 2) 2024年二季度单季度业绩环比下滑,主要是由于磷肥价格下滑。但预计三季度秋季备肥需求旺季以及出口市场的打开,公司业绩有望得到修复。[10] 3) 公司持续优化费用,带息负债持续下降,资产负债率进一步下降。[10] 4) 受让磷化集团18.6%股权,资源协同性和协同效率进一步增强,预计可增加公司2024年7-12月归母净利润1.05亿元。[10] 财务数据及盈利预测 1) 公司预计2024-2026年归母净利润分别为46.20、48.10、50.50亿元,对应EPS为2.52、2.62、2.75元。[11] 2) 公司2024-2026年营业总收入预计分别为71,054、72,296、73,094百万元,同比增长2.9%、1.7%、1.1%。[11] 3) 公司2024-2026年毛利率预计分别为16.0%、15.8%、16.0%。[11] 4) 公司2024-2026年ROE预计分别为19.9%、17.2%、15.3%。[11]