报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [16] 报告的核心观点 - 特步主品牌流水加速增长,专业运动品牌延续强劲表现 [10][11][13] - 运营指标持续改善,经营质量提升 [12] - 时尚运动业务出售稳步推进,有利于改善公司利润 [14] - 公司持续优化多品牌矩阵,聚焦核心跑步业务 [16] 公司概况 - 特步国际发布2024年二季度及上半年运营数据 [10] - 分渠道来看,线上增长好于线下,618期间取得亮丽表现 [11] - 专业运动品牌索康尼、迈乐表现亮眼,第二成长曲线持续强化 [13] - 时尚运动业务盖世威和帕拉丁上半年流水取得双位数增长 [14] - 公司在波动的零售环境下追求符合实际的增长目标 [15] 财务数据 - 2023年营收143.5亿元,同比增长10.9% [20] - 2023年归母净利润10.3亿元,同比增长11.8% [20] - 2023年销售费用率增长2.7pct至23.5%,管理费用率减少0.5pct至10.7% [21] - 2023年毛利率上升1.3pct至42.2%,净利率上升0.1pct至7.2% [21][28] - 预计2024-2026年净利润分别为11.5/13.0/14.6亿元 [16]