报告公司投资评级 - 报告维持"优于大市"评级 [14] 报告的核心观点 - 公司多项业务仍具备发展潜力,积极应对债务问题并获得多方支持 [14] - 预计公司 2024 年和 2025 年每股净资产在 20.62 和 21.27 元 [14] - 考虑公司龙头地位,预计合理价值区间 8.25-10.31 元 [14] - 融资净增结构改善,高管增持维护信心 [14] 财务数据分析 - 2024 年上半年公司预计实现归母净亏损 70 亿元至 90 亿元,同比下降 171%至 191% [9] - 2024 年上半年公司预计实现扣非净亏损 50 亿元至 65 亿元,同比下降 157%至 175% [9] - 2024 年上半年公司预计基本每股收益-0.59 元/股至-0.76 元/股 [9] - 2024 年上半年公司结转项目毛利率显著下降,部分项目计提减值,部分非主业财务投资出现亏损,部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值 [10] - 2024 年上半年公司新增融资、再融资超 600 亿元,对应偿还超过 500 亿元,债务结构优化降低短期偿付压力 [11] - 2024 年上半年公司完成 3 笔境外债的偿付,合计约 105 亿元,完成 3 笔境内公司债和中票的偿付,合计 50 亿元 [11] - 2024 年下半年,境内公开债券剩余 2 笔,合计共 43 亿元,通过经营端现金流、过渡银团等渠道已有相应偿还安排 [11] - 公司大部分在建项目都已经向属地城市做了项目白名单申报,上半年新增 149.8 亿元经营性物业贷,获得 200 亿元银团贷款和 6 月落地交行固融资产包融资 [12]