报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 业绩预告超预期 - 公司2024年上半年预计实现归母净利润2.43-2.53亿元,同比增长38.27%-43.96%,主要系资源与公共事业以及海外营收实现快速增长 [2] 自动驾驶业务迎来催化 - 公司P-box产品已被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商,包括小米su7在内的多个车型已实现批量出货 [3] - 随着特斯拉FSD入华、国内车路云一体化建设、无人驾驶出租车推广等,公司自动驾驶业务有望迎来新一轮拐点 [3] 海外市场拓展成效显著 - 公司海外收入占比不到30%,但近3年复合增速在50%以上,海外毛利率保持在70%以上 [4] - 公司出口产品从过去的RTK设备拓展到农机自动驾驶、无人机等,海外业务前景广阔 [4] 公司具备算法和管理两大领先优势 - 公司在核心算法能力方面持续领先,在消误差和抗干扰方面具有优势 [5] - 公司领先的管理体系已经多次被验证有效,市场份额理应获得估值溢价 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.84、7.59、9.90亿元,对应EPS为1.07、1.39、1.81元 [6] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为28.60X、21.99X、16.87X [6] 风险提示 - 自动驾驶业务进展不及预期 [10] - 海外市场拓展不及预期 [10]