投资评级 - 润本股份的投资评级为"买入"，维持评级 [4] 核心观点 - 润本股份在2024年上半年归母净利润预计同比增长46%-55%，略超预期。Q2为传统销售旺季，新品表现亮眼 [2][3] 业绩概览 - 预计24H1归母净利润同增46%-55%，归母净利润为1.75-1.85亿元，扣非归母净利润为1.7-1.8亿元，同增44%-52%。预计24Q2归母净利润同比增长43%-53%，归母净利润为1.4-1.5亿元，扣非归母净利润为1.4-1.5亿元 [3] 渠道与产品策略 - 渠道端：线上打法匹配平台特性，线下渠道稳步开拓。新渠道抖音通过短视频推广与自播结合的方式，影响力提升亦加强控费能力。24年618期间，获得京东婴童洗护榜首，抖音母婴品牌人气榜第二等佳绩。线下通过非平台经销商进入大润发、沃尔玛/山姆会员店、7-11、名创优品、屈臣氏、华润超市等KA渠道及WOW COLOUR等特通渠道 [3] - 产品端：新品防晒显著起量，核心单品驱蚊液进入销售旺季，天猫官旗+抖音4-6月GMV增速显著。新品儿童防晒凭借性价比（39.9元/支）和温和安全的优势快速起量。核心产品蚊香液进入Q2销售旺季，亦持续贡献业绩增量 [3] 未来展望 - 23Q3低基数+抖音打法日臻完善+新品继续放量，24Q3有望延续高增趋势。23Q3营收2.44亿元（+1%），归母净利润0.61亿元（+16%）。夏季高温持续，新品防晒和定时驱蚊液销售稳定增长。此外公司将儿童防晒与冰沙霜和洗面奶套组销售（89.9元/套），有效满足晒后补水需求，亦带动客单价提升 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入为13.39/16.91/20.57亿元，同增30%/26%/22%；归母净利润为3.30/4.03/4.80亿元，同增46%/22%/19%，当前市值分别对应PE23/19/16X [3]