报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024H1 业绩预告超预期,归母净利润增长40%-55%,扣非净利润增长60%-77% [3] - 2024Q2单季度净利润创历史新高,主要得益于公司持续推进产销分离、冗员&冗产改革,管理费用下降,以及燕京U8销量高增长和原料成本下降 [4] - 预计2024年U8高增长持续,改革红利加速兑现,业绩增长确定性较强 [5] - 上调2024-2026年归母净利润预测,对应2024-2026年归母净利润增速为50.4%/28.0%/25.7% [6] 分类总结 业绩表现 - 2024H1业绩预告超预期,归母净利润增长40%-55%,扣非净利润增长60%-77% [3] - 2024Q2单季度净利润创历史新高 [4] 业绩驱动因素 - 公司持续推进产销分离、冗员&冗产改革,管理费用下降 [4] - 燕京U8销量高增长,带动公司实现量价齐增 [4] - 2024年啤酒原料成本大幅下行,公司供应链优化持续兑现 [4] 未来展望 - 预计2024年U8高增长持续,改革红利加速兑现,业绩增长确定性较强 [5] - 上调2024-2026年归母净利润预测,对应2024-2026年归母净利润增速为50.4%/28.0%/25.7% [6]