报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[4] 报告的核心观点 1. 公司作为国内差速器总成及齿轮领域的龙头,国内外客户优质,同时伴随公司在新能源电动车电驱动模块轴齿类零件与汽车轻量化零部件的逐步量产,产品品类有望进一步丰富。[1][2] 2. 公司计划于2024年年底前完成泰国工厂的第一期产能布局,以匹配各大客户在东南亚、北美的市场需求。此外,公司计划于年内规划在北美/欧洲生产基地,以适应当地客户对于供应链本地化的要求,同时依托公司在成本端相较于欧美厂商的优势,实现更大规模的出口替代,提高全球市场份额。[2] 3. 预计公司2024-2026年营业收入分别为25.73\31.41\38.46亿元,归母净利润分别为2.83\3.36\3.94亿元,按照当前最新股本测算,对应基本每股收益分别为0.59\0.70\0.82元,按照最新股价测算,对应PE14.1\11.85\10.13倍。[3] 财务数据总结 1. 公司2023年营业收入同比增长16.32%,其中总成类产品销售额同比高增40.31%,达4.14亿元,占总营业收入比例为19.69%,同比提升3.37个百分点。[1] 2. 预计公司2024-2026年营业收入分别为25.73\31.41\38.46亿元,归母净利润分别为2.83\3.36\3.94亿元,对应基本每股收益分别为0.59\0.70\0.82元。[3] 3. 公司2023年年报披露信息显示,在2023年年度内,公司共申请专利9件,获授权专利21件,其中发明专利8件。截止2023年年末,公司拥有有效授权专利234件,其中发明专利61件。[1]