报告公司投资评级 海天国际给予"买入"评级。[10] 报告的核心观点 公司概况 1. 海天国际成立于1966年,已有59年历史,是一家三代人薪火相传的家族企业。[5][23][26] 2. 公司主营注塑机产品,产品包括Mars系列、Jupiter系列和长飞亚系列,下游应用广泛。[34][35][36][41][44][45] 3. 公司业绩稳中有进,2019-2023年营收和利润复合增速分别为7.42%和9.22%,盈利能力优异。[7][9] 行业分析 1. 全球注塑机市场规模达到千亿美元,中国市场占比约17%,海外市场空间广阔。[60][61] 2. 国产注塑机品牌主要分为三个梯队,海天国际位于第二梯队,与欧日品牌存在一定差距。[65][66][67] 公司竞争优势 1. 公司收入规模全球第一,规模效应带来较高的毛利率和净利率。[74][83][85][86] 2. 公司拥有成熟的经销体系,有利于触达更广泛的客户群。[77][78][79] 3. 公司产品更新迭代快,技术实力领先,并针对不同市场推出差异化产品。[102][105][106][109][110] 4. 公司海外布局完善,有望在国产注塑机出海大趋势下充分受益。[94][100] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 海天国际给予"买入"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为29.80/32.42/36.76亿元,当前股价对应动态PE分别为11/10/9倍。[10][127] 公司概况 海天国际成立于1966年,是一家三代人薪火相传的家族企业,主营注塑机产品,产品系列丰富,下游应用广泛。公司业绩稳中有进,盈利能力优异。[5][23][26][34][35][36][41][44][45][7][9] 行业分析 全球注塑机市场规模达到千亿美元,中国市场占比约17%,海外市场空间广阔。国产注塑机品牌主要分为三个梯队,海天国际位于第二梯队,与欧日品牌存在一定差距。[60][61][65][66][67] 公司竞争优势 公司收入规模全球第一,规模效应带来较高的毛利率和净利率。公司拥有成熟的经销体系,有利于触达更广泛的客户群。公司产品更新迭代快,技术实力领先,并针对不同市场推出差异化产品。公司海外布局完善,有望在国产注塑机出海大趋势下充分受益。[74][83][85][86][77][78][79][102][105][106][109][110][94][100]