报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 公司加速布局新能源与智能化,新能源系列车型将开启放量周期,未来成长向上 [2] - 2024年H2业绩预告超预期,Q2降本成果显著,业绩改善明显 [8][9] - 下半年新车密集发布,新一轮产品周期开启,销量规模有望进一步提升,带动新能源盈利改善 [10] 公司投资评级 1) 报告下调目标价至20.25元,维持"增持"评级 [4] 2) 考虑到行业价格战对公司盈利能力产生一定影响,调整2024年-2026年EPS预测为0.81(-29%)/1.02(-0.28)/1.25(-0.22)元 [4] 3) 参考可比公司给予公司2024年25倍PE,下调目标价至20.25元(原为24.63元) [4] 公司财务数据 1) 2022年-2026年营业收入分别为121,253/151,298/181,397/213,126/246,531百万元,同比增长15.3%/24.8%/19.9%/17.5%/15.7% [12] 2) 2022年-2026年归母净利润分别为7,799/11,327/8,016/10,148/12,431百万元,同比增长119.5%/45.2%/-29.2%/26.6%/22.5% [12] 3) 2022年-2026年每股收益分别为0.79/1.14/0.81/1.02/1.25元 [12] 4) 2022年-2026年净资产收益率分别为12.4%/15.8%/10.4%/12.1%/13.5% [12]