报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司业务情况 1) 第一大业务为半导体显示业务,主要由持股79.17%的TCL华星承担 [10] 2) 第二大业务为新能源光伏和半导体材料,主要由持股29.91%的TCL中环承担 [10] 3) 公司是面板行业龙头,加码新能源光伏及半导体材料,业务结构进一步优化 [13] 业绩预告 1) 公司预计2024年H1归母净利润9.510.5亿元,同比增长180%-210% [9] 2) 公司预计2024年Q2单季度归母净利润7.18.1亿元,中值7.6亿元,同比+14.6%,环比+216.7% [10] 3) 公司预计2024年Q2单季度扣非净利润4.295.29亿元,中值4.79亿元,同比+269.1%,环比+577.8% [10] 行业及市场情况 1) 2024年Q2面板景气度持续回升,推动产品价格上行 [10] 2) 7月上旬面板价格持平,长期来看大尺寸面板价格有望年均温和上行 [11] 3) 工信部拟出台新规,加速光伏落后产能淘汰,TCL中环或有望受益 [11] 根据目录分别总结 财务指标 1) 2023年公司实现营收1744.46亿元,同比+4.7%;归母净利润22.15亿元,同比+747.6% [13] 2) 2023年公司毛利率14.68%,同比+5.90pct;归母净利率1.27%,同比+1.11pct [13] 3) 预计20242026年归母净利润分别为37.43/74.23/106.44亿元,对应PE为22/11/8倍 [11] 风险提示 1) 下游需求波动 [16] 2) 面板价格波动 [17] 3) 市场竞争加剧 [18] 4) 研发不及预期 [19]