报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 公司推出企业级垂直问答大模型"无涯"和数据分析大模型"求索",为企业客户打造AI基础设施 [6][7][10] - 公司整合大数据、人工智能等技术,推出知识平台Transwarp Knowledge Hub(TKH),为企业提供全面、高效、智能的数据处理和知识管理解决方案 [7] - 公司发布了一站式多场景语料平台Transwarp Corpous Sudio(TCS),以及大模型运营平台Transwarp Sophon LLMOps,助力企业完成从预训练到应用的全生命周期 [7] - 公司自主研发的无涯大模型Infinity具备自主可控特性,可为各行业量身定制自有大模型 [7] - 公司2023-2025年营业收入增长目标分别不低于60%、125%和200% [11] 财务数据分析 - 公司2022年营业收入为3.73亿元,同比增长12.6%;净利润为-2.71亿元 [8] - 预计2024-2026年营业收入分别为6.53/9.45/13.78亿元,归母净利润分别为-2.32/-1.74/0.06亿元 [13] - 公司软件产品与技术服务业务占比较大,2023-2026年收入占比分别为79.4%、80.6%、82.3%和84.3%,毛利率也不断提升 [16] 投资建议 - 结合公司增速及壁垒,给予公司2024年动态PS8-10倍,6个月合理价值区间为43.25-54.07元,给予"优于大市"评级 [13]