[报告评级] 买入 [报告核心观点] 1) 快手作为全球领先的内容社区及社交平台,通过"短视频+直播"构建内容生态,发展广告、电商、本地生活等多元业务,实现可持续增长 [2][7] 2) 线上营销业务是快手主要收入来源,内循环广告有望成为主要驱动力,同时公司发布自研大模型赋能多业务场景 [2][30][31][143][144] 3) 电商业务作为未来增长引擎,公司开辟泛货架场景,内容与货架双轮驱动,电商GMV高速增长 [2][43][44][140][141] 4) 公司通过精细化运营、成本控制,盈利能力不断提升,2023年实现整体盈利 [57][60][61][65] 5) 海外业务聚焦重点市场,本地化战略推进,有望于2024年实现盈亏平衡 [148][149] 6) 公司注重股东回报,未来三年将回购不超160亿港元的股票 [155][156] [报告总结] 快手作为全球领先的内容社区及社交平台,通过构建内容生态,发展广告、电商、本地生活等多元业务,实现可持续增长。公司线上营销业务和电商业务双轮驱动,同时通过精细化运营和成本控制,盈利能力不断提升。海外业务聚焦重点市场,有望于2024年实现盈亏平衡。公司注重股东回报,未来三年将回购不超160亿港元的股票。总体来看,快手未来发展前景良好,给予买入评级。