报告公司投资评级 - 报告给予百度"买入"评级,目标价139港元 [13] 报告的核心观点 百度核心业务表现 - 百度Core收入为238亿元,同比增长3.5% [3] - 在线营销收入171亿元,同比增长3%,主要受宏观经济恢复不及预期影响 [3] - 非在线营销收入68亿元,同比增长6%,主要由智能云业务带动 [4] - AI Cloud收入达47亿元,同比增长12%,主要由生成式AI(gen-AI)和基础模型驱动 [4] - 公司正在利用独特的四层AI技术栈优化ERNIE模型的成本和性能,预计2024Q2将实现稳健的收入增长 [5] 利润表现 - 2024Q1 Non-GAAP运营利润67亿元,其中百度Core为56亿元,运营利润率24% [6] - Non-GAAP净利润70亿元,同比增长22%,得益于ERNIE推理成本大幅降低 [6] 其他业务进展 - 文心大模型与三星、荣耀等智能手机厂商合作,预计将成为AI云收入增量 [8] - 自动驾驶服务萝卜快跑2024Q1供应的自动驾驶订单约82.6万单,同比增长25% [9] - 计划在2024年年底前将武汉运营的全无人驾驶车队扩大到1000辆 [10] 投资建议 - 基于公司本季度业绩表现强劲,维持"买入"评级,目标价139港元 [11] - 调整2024-2026年收入预测至1389/1532/1703亿元,Non-GAAP营业利润调整至280/320/355亿元 [11]