报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 蛋氨酸及特种产品销量增长,24Q2 业绩大幅增长 - 蛋氨酸业务强劲增长,主要归功于液体蛋氨酸持续渗透以及稳定的销售价格 [11] - 特种品业务中单胃动物产品和水产品快速增长,反刍业务由于美国奶业市场牛奶价格的低迷带来需求的减少,在二季度末出现了些许回暖迹象 [11] - 原材料和能源成本下降,对全球供应链、分销渠道和关税的有效管理 [11] - 严格的现金和营运资金管理以及持续推动成本控制和竞争力提升计划 [11] 蛋氨酸供需格局改善,行业景气度持续回暖 - 海外工厂减产推动蛋氨酸价格回升,蛋氨酸供给将显著趋紧 [12] - 亚洲地区蛋氨酸需求快速增长,我国已成为全球最大的蛋氨酸消费国,具备较大的需求潜力 [12] 投资泉州蛋氨酸项目,蛋氨酸产能稳步扩张 - 公司拟投资建设15万吨/年固体蛋氨酸项目,预计2027年投产 [13] - 公司通过持续的产业投资,扩大产能,欧洲生产平台连续实施多个产能扩张项目,南京工厂二期于2022年Q3投产 [13] - 新增产能与现有工厂形成强大的协同效应及规模优势,公司的成本竞争优势将持续强化 [13] 盈利预测与估值 - 上调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.27/13.21/15.21亿元,折合EPS分别为0.38/0.49/0.57元 [14] - 维持公司"买入"评级 [14]