报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [9] 报告的核心观点 行业下行毛利率下降，当期业绩承压 - 公司营收主要来源房地产项目竣工交付结转，1H24 结转规模小幅增加带动营收增长 [2] - 但归母净利润同比出现下滑，主要由于受市场下行及价格承压影响，项目结转毛利率下降，公司营业利润同比减少 27.73%，以及期内结转项目权益比例下降 [2] 销售规模领稳居行业第一，高能级城市贡献大 - 公司 1H24 签约销售金额 1733 亿元，同比-26.8%(百强房企平均-41.8%)，规模稳居行业第一 [2] - 销售主要来自珠三角、长三角重点城市的贡献，1H24 在广州、上海、北京和佛山等城市销售金额超过百亿 [2] 以销定投，拿地聚焦核心城市 - 公司 1H24 年拓展项目 12 个，总地价 126 亿元，同比-61.1%，权益地价 109 亿元，同比-61.5%，拿地权益比 86% [2] - 1H24 主要拿地城市为上海、北京、广州、西安和合肥等高能级城市 [2] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024年营业收入预计为352,040百万元，同比增长1.48% [4] - 2024年归母净利润预计为9,095百万元，同比下降24.63% [4] 盈利能力指标 - 2024年ROE(归属母公司)为4.46%，较2023年下降 [4] - 2024年每股收益为0.760元，较2023年下降 [4] 估值水平 - 2024年公司股票对应PE为11.44倍 [4] - 2024年公司股票对应PB为0.51倍 [4]