报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [4] 报告的核心观点 收入分析 - Q2 收入增速亮眼,预计特饮、补水啦表现均超预期 [2] - 公司持续夯实东鹏特饮基本盘,加速全国化渠道拓展,预计Q2网点数量和单点收入均有较好增长 [2] - 公司积极探索多品类发展,Q2新品占比预计显著提升,其中补水啦势头迅猛,有望成为公司第二大单品 [2] - 公司持续推进全国化战略,通过精细化渠道管理,不断加强渠道运营能力和冰冻化建设,提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销 [2] - 公司持续推进广告投放、赛事赞助、影视剧植入等营销宣传活动,并于5月份官宣当红新星为补水啦代言人,有效扩大产品声量 [2] 利润分析 - 中值测算Q2归母净利率同比+1.7pct至22.3% [2] - 原材料成本有所下降,销售增长规模效应提升,成本费用端管控良好,带动归母净利率有所提升 [2] 其他总结 - 公司能量饮料基本盘稳固,新品补水啦势头迅猛、第二曲线持续发力,有望顺利实现单一品类向多品类切换,逐步成为国内领先的综合型饮料企业 [2] - 基于公司2024Q2业绩表现超预期,我们上调盈利预测,预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润均有较高增长 [2][3]