报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司预计实现营收114.10-131.40亿元,同比增长35.40%-55.93%,归母净利润25.70-29.60亿元,同比增长42.84%-64.51%。主要是因为公司营收规模持续扩大,规模效应逐渐显现,智能制造助力运营水平有效提升,成本费用率稳定下降。[1] - 2024年全年公司预计实现营收302.82亿元,同比增长37.2%;归母净利润59.70亿元,同比增长53.1%。[9] 公司业务布局 - 公司布局刻蚀、薄膜沉积、清洗、热处理四大应用领域,为半导体、新能源、新材料等领域提供解决方案,打造半导体设备平台型企业。[2] - 公司可为先进封装领域客户提供TSV制造、正面制程-炉管、清洗四大类二十余款装备工艺解决方案,助力先进封装产业腾飞。[3][4] 行业发展趋势 - 随着芯片三维集成技术发展和高带宽存储HBM、CoWoS先进封装技术广泛应用,拉动集成电路装备产业高质量发展。[3] - 人工智能发展对算力芯片需求加剧,叠加国内长鑫存储/长江存储扩产,有望带动先进制程/先进封装相关设备需求。[8] 财务数据分析 - 2024-2026年公司营业收入和归母净利润预计保持高增长,分别达到37.2%/32.8%/24.8%和53.1%/28.8%/26.2%。[9] - 公司毛利率维持在43.7%-44.7%的较高水平,净利率达到19.1%-19.7%。[9] - 公司ROE水平持续提升,由2022年的12.7%上升至2026年的21.0%。[9] - 公司估值水平逐步下降,2024-2026年PE分别为27.9/21.6/17.1倍。[9]