报告评级 - 公司维持增持评级 [4] 报告核心观点 - 剔除大订单后常规业务保持增长,新兴业务受国内生物医药融资复苏不及预期,收入同比下降 [4] - 新签订单增速稳健,海外布局及多肽产能建设加码 [4] - 维持2024-2026年EPS预测为3.20/4.09/5.34元,给予2024年PE25X,下调目标价至80元 [4] 公司投资评级 - 公司发布2024年半年度业绩预告,预计营收26.60-27.40亿元,同比下降40.72%-42.45%,主要系2023年同期交付大订单高基数所致 [4] - 预计2024H1归母净利润4.80-5.50亿元,同比下降67.39%-71.54%,主要系1)2023年同期交付大订单毛利率较高;2)新兴业务处于产能爬坡期,产能利用率相对较低叠加国内市场竞争激烈,业务毛利率较低;3)公司持续保持新技术研发投入和新业务培育 [4] 公司财务数据 - 2022年营业收入为102.55亿元,同比增长121.1%;归母净利润为33.02亿元,同比增长208.8% [10] - 预计2024年营业收入为63.70亿元,同比下降18.6%;归母净利润为11.82亿元,同比下降47.9% [10] - 2022年ROE为21.1%,2024年预计为6.7% [10]