报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年上半年归母净利润同比预增75%~105%,扣非归母净利润同比预增77%~106%,业绩超预期 [3] - 升压变产品Q2出货节奏正常,大宗产品价格上涨对公司变压器利润影响较小 [4] - 海外欧美直销客户正起量,欧洲客户进展更快,美国北美工厂加速布局,墨西哥工厂正在建设中 [4] - 公司预计光伏升压变和配变产品收入保持快速增长,产能方面安徽基地已投产,海外产能投放也在加速 [4] - 考虑到公司海外业务发展迅速、自动化产线提质增效超预期,我们上调公司2024-2026年归母净利润预测 [5] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为5,162百万元,同比增长42.2% [1] - 2024年归母净利润预计为400.77百万元,同比增长91.46% [1] - 2024年EPS为1.02元,对应PE为18.2倍 [1] - 2025年营业总收入预计为6,415百万元,同比增长24.27% [1] - 2025年归母净利润预计为556.00百万元,同比增长38.73% [1] - 2025年EPS为1.42元,对应PE为13.12倍 [1] - 2026年营业总收入预计为7,745百万元,同比增长20.74% [1] - 2026年归母净利润预计为704.06百万元,同比增长26.63% [1] - 2026年EPS为1.80元,对应PE为10.36倍 [1]