公司投资评级 - 公司评级为"买入" [3] 核心观点 - 公司发布2024年半年度业绩预增公告,预计实现归母净利润7.46-7.96亿元,同比增长48%-58%;扣非归母净利润7.39-7.89亿元,同比增长49.56-59.76%,其中2024Q2业绩超预期 [2] - 中蒙贸易蓬勃发展,中非业务景气接力。2024年1-5月,中蒙双边贸易额达519亿元,同比+14.9%;2024年1-5月我国蒙古煤炭累计进口量达3054.96万吨,同比+31.27%,中蒙贸易高景气依旧,带动跨境物流市场延续良好发展态势。公司作为甘其毛都口岸仓储市占率第一,与Mongolian Mining Corporation达成煤炭开发股权合作和签订煤炭长期合作协议,探索出具备竞争力的"资源+贸易+物流"的业务模式,进一步巩固公司在中蒙市场的核心竞争力,提升利润空间 [2] - 非洲刚果(金)卡萨陆港项目车流、货运量稳步增长,公司在完成非洲本土跨境运输企业的收购后,进一步深化非洲内陆运输业务网络布局,扩张车队规模、建立配货物流节点,打造公路、口岸、物流节点、港口一体化的中南部非洲运输网络。非洲大物流版图成果初现,品牌影响力逐步扩大,形成公司第二增长曲线 [2] 盈利预测与投资建议 - 考虑公司业绩再度超预期,且增长逻辑延续,我们上调盈利预测,预计2024-2026年EPS分别为1.43、1.66、1.87元/股,参考可比公司估值,给予公司2024年18倍的PE估值,对应合理价值25.77元/股,维持"买入"评级 [2][3] 风险提示 - 地缘政治风险、蒙古煤炭进口需求不及预期、陆港项目收费调降或车流量不及预期、项目建设延缓与爬坡进度不及预期、宏观层面景气度相关不确定性 [8]